一、市场回顾

【资料图】

近期，我国资本市场利好不断，首先是A股进入全面注册制时代；其次中国证券登记结算有限责任公司将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右，券商迎来“降准”；另外，为进一步降低证券公司转融通业务成本，提升行业资金使用效率和保证金精细化、差异化管理水平，中证金融下调了证券公司保证金比例。经济数据方面，3月份，社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元，前值为3.16万亿元；全国CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3%；全国PPI同比下降2.5%，环比持平。美国3月CPI同比上涨5%，环比上涨0.1%，整体通胀水平仍处高位。

市场方面，上周A股走势偏弱，但日均成交额在万亿元以上，板块上涨跌各半，周期类板块涨幅居前，酒店餐饮、酿酒等消费板块以及通信板块跌幅较大，IT、半导体板块小幅下跌。风格上看，近期A股窄幅波动，中小盘表现略好。

港股方面，本月初至今恒生指数震荡向上，但恒生科技震荡走低，能源、材料、金融、半导体、电信涨势较好。美股方面，市场注意力转移到5月初的议息会议上，在通胀略微下降的背景下，市场认为未来美联储将在5月加息后保持利率不变，紧缩货币政策即将结束，市场情绪偏乐观，美股主要指数上周延续上涨，但纳指波动较大。

大宗商品市场方面，美元指数持续走低，上周最低至100点关口附近，WTI6月原油价格保持在80美元上方，欧佩克+成员国减产对油价的支撑力度有限。LME金属有所分化，除锌表现明显偏弱外，其他有色金属较强。农产品方面，除白糖延续上涨外，油脂、谷物等农产品表现平稳。国内市场方面，上周工业品和农产品波动率处于低位，工业品三大板块走势分化，有色略强，黑色最弱，化工品横盘，农产品中谷物下跌，油脂宽幅震荡，软商品板块中的白糖涨势不减。

总体上看，上周股票市场震荡偏弱，商品市场波动率降低，中基私募50指数三大策略中对冲策略获得盈利。

二、中基优选私募基金50指数

《》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2023年4月14日当周收于1705.53点，较2023年4月7日当周下跌0.97%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率超过15%，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1.2，远高于沪深300指数的夏普比率。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数下跌0.97%，股票多头策略亏损0.99%、对冲策略盈利0.04%、CTA及衍生品策略亏损0.02%。

股票多头策略下的另类策略的表现突出；对冲策略下的可转债alpha策略获利颇多；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略有不少斩获。

上周50支成份基金中有19支盈利，从统计指标上看，三类策略中对冲策略的盈亏分布比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年4月14日当周收于1527.86点，较2023年4月7日当周下跌0.30%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率超过14%，夏普比率接近2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数下跌0.30%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.10%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.33%，CTA及衍生品策略亏损0.07%。

二级策略上看，对冲策略下的可转债alpha策略盈利可观，股票多头策略下的另类策略表现突出，CTA及衍生品策略下的另类策略表现相对较好。

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