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氢能产业未来可期，储运市场有望率先受益。中国已经是世界上最大的氢气生产国，中商产业研究院预计，我国2023年氢气年产量将达到4575万吨，同比增长14.3%。同时，中国氢能联盟预计，2030年我国氢气年需求量将达到3700万吨，2050年我国氢气年需求量将接近6000万吨，2060年有望突破1.3亿吨。按照储运设备占终端氢成本比30%，当前氢气单价约为35元/kg，则2055年氢气储运市场有望突破万亿规模，到2060年，市场规模接近1.35万亿元。

成本限制高压气态运输经济性，中长距离液氢运输更占优。高压气态储氢为国内目前最常用储氢形式，然而气态储氢密度低导致单位储氢成本高昂，液态储氢凭借高运输能力及高安全性崭露头角。经济性方面，仅考虑氢气配送成本，500km时气态/LOHC/低温液态/管道的运输成本分别为9.57、3.01、2.62、1.45元/kg。考虑制、储、运总成本后，长距离运输中液氢较气氢更占优势。尽管高压气氢制取成本比液氢低8.7元/kg，但每百公里运输增量却高2.34元/kg。二者平衡点位于约为370km，运输距离超过370km时，采用低温液氢储运的经济性更高。总的来说，液氢的单位运输成本对距离的敏感度更低，适配中长距离运输需求。

无损储运为液态储氢未来发展方向，液氢储罐为提高液氢储运技术的重要载体。真空泵、液氢阀门价值量占比大，阀门、配件、管道、外壳、泵类成本占液氢储罐总成本52%以上，原因在于低温导致对其密封性、材质要求高。

有机液态储氢存在发展空间，关键在于催化剂和储氢介质的选择。有机液态储氢成本低、安全性高，比液态储氢消耗更少能源。当前国内高压气态储氢与液态储氢均落后于国际先进水平，国内有望借有机液态储氢换赛道突围。

投资建议：未来随着液氢需求增加，液氢储运产业链公司有望受益。储氢瓶制造环节建议关注蜀道装备、京城股份；液氢阀门环节建议关注富瑞特装；液氢运输环节建议关注中集安瑞科。

风险提示：政策支持力度不及预期；液氢储运技术发展不及预期；下游氢气需求不及预期。

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