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中金发布研究报告称，维持万洲国际（00288）“跑赢行业”评级，但考虑美国中上游利润水平或不及预期，下调2023/24年核心归母净利润36%/5%至9.04/13.7亿美元。综合考虑盈利预测下调、估值中枢已经在低位，下调目标价13%至4.8港元。该行表示，考虑到1H23美国中上游业务亏损较多，该行预测1H23公司核心归母利润2.9亿美元，同比-58.4%，低于市场预期。报告中称，万洲国际在中国业务方面，生鲜冻品：由于国内猪肉消费需求疲软，肉猪价差较低，此外，2Q23不存在冻肉销售机会，该行预计2Q23中国生鲜冻品头均录得微幅盈利。由于生猪供应量充足，该行预计2Q23屠宰量同比提升较为明显。肉制品：由于公司1Q23使用较多冻肉库存，2Q23冻肉在原材料中的占比环比下滑，该行预计2Q23吨利环比1Q23有所下滑，销量方面，该行预计2Q23销量有小幅同比上升。展望2H23，公司表示2Q23公司进行了国产冻肉储备，该行认为或于2H23释放盈利。

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